螞蟻集團被罰71.23億元、阿里股價卻不降反升，釋放了什么信號？
文|《拾鹽士》綜合螞蟻集團巨額處罰靴子落地后，股價不降反升。7月10日
2023-07-10 13:25:04
文|《拾鹽士》綜合
螞蟻集團巨額處罰靴子落地后，股價不降反升。
7月10日，阿里巴巴早盤高開超5%，現(xiàn)報87.800港元/股，上漲4.15%，最新市值18147億港元。
(相關資料圖)
據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)消息，近期針對螞蟻集團及旗下機構過往年度在公司治理、金融消費者保護、參與銀行保險機構業(yè)務活動、從事支付結算業(yè)務、履行反洗錢義務和開展基金銷售業(yè)務等方面存在的違法違規(guī)行為，金融管理部門依據(jù)相關法規(guī)，對螞蟻集團及旗下機構處以罰款（含沒收違法所得）71.23億元，并要求螞蟻集團關停違規(guī)開展的“相互寶”業(yè)務，并依法補償消費者利益。
螞蟻集團發(fā)布公告回應稱，自2020年以來，螞蟻集團在金融管理部門指導下積極推進各項整改，目前已完成相關整改事項。螞蟻集團收到金融管理部門行政處罰決定書，對此誠懇接受、堅決服從，并將進一步夯實合規(guī)治理水平。
螞蟻啟動至多431億回購，較C輪估值打6折
7月9日，阿里巴巴發(fā)布公告稱，阿里巴巴-SW收到其持有33%股權的非并表關聯(lián)方螞蟻科技集團股份有限公司(“螞蟻集團”)的通知，螞蟻集團將召開股東大會，以批準(除其他事項外)螞蟻集團向其全體股東回購不超過7.6%股份的議案。擬議股份回購價格代表螞蟻集團估值金額約為5671億元人民幣(約784.8億美元)。
根據(jù)回購方案，螞蟻集團本次回購的價格對應公司估值約為5671億元人民幣，較2018年C輪融資估值（約9600億元）下降約40%。不過在目前國內互聯(lián)網(wǎng)公司估值較低的情況下，業(yè)內認為這一變化符合市場預期。
另外，據(jù)了解，此次回購的股份將轉入螞蟻集團公司員工激勵計劃。阿里巴巴集團正在考慮是否參與擬議的股份回購。
同時，基于對公司長期發(fā)展的承諾和信心，杭州君瀚和杭州君澳的自然人股東已自愿放棄參與回購。而此前螞蟻集團兩次分紅，君瀚和君澳自然人股東也自愿承諾將相應分紅留存在君瀚和君澳層面，用以增強其財務實力和對公司的資本補充能力，以實際行動表達對螞蟻長期發(fā)展的信心。
針對股東參與回購事項，有業(yè)內人士認為，“這次回購君澳、君瀚的自然人股東不參與這一點值得注意。君澳、君瀚的自然人股東，其實就是螞蟻的創(chuàng)始團隊和核心高管，他們不參與回購，不減持，這首先反映了他們對螞蟻的長期信心?！?/p>
值得一提的是，在披露回購事項之前，螞蟻集團剛完成整改。據(jù)了解，2020年底，按計劃本應即將上市的螞蟻集團被突然叫停，2020年12月26日，人民銀行、原銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等金融管理部門聯(lián)合約談螞蟻集團。被約談后的螞蟻集團此前便進入了漫長的整改。
一直到今年7月7日，根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)消息，針對螞蟻集團及旗下機構過往年度在公司治理、金融消費者保護、參與銀行保險機構業(yè)務活動、從事支付結算業(yè)務、履行反洗錢義務和開展基金銷售業(yè)務等方面存在的違法違規(guī)行為，金融管理部門依據(jù)相關法規(guī)，對螞蟻集團及旗下機構處以罰款（含沒收違法所得）71.23億元，要求螞蟻集團關停違規(guī)開展的“相互寶”業(yè)務，并依法補償消費者利益。
螞蟻集團發(fā)布公告回應稱，自2020年以來，螞蟻集團在金融管理部門指導下積極推進各項整改，目前已完成相關整改事項。螞蟻集團收到金融管理部門行政處罰決定書，對此誠懇接受、堅決服從，并將進一步夯實合規(guī)治理水平。
三次約談，改頭換面？
2023年7月7日晚，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合宣布，平臺企業(yè)金融業(yè)務存在的大部分突出問題已完成整改，金融管理部門工作重點從推動平臺企業(yè)金融業(yè)務的集中整改轉入常態(tài)化監(jiān)管。這是中國金融監(jiān)管和平臺企業(yè)金融業(yè)務發(fā)展的一個標志性事件。
早在2021年4月12日，人民銀行、原銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等金融管理部門就曾聯(lián)合約談螞蟻集團，時任中國人民銀行副行長潘功勝代表四部門就約談情況回答了記者提問。
潘功勝表示，“螞蟻集團整改工作啟動以來，金融管理部門就整改措施與螞蟻集團進行了深入溝通，并督促螞蟻集團形成了全面可行的整改方案?！?/p>
整改內容主要包括五個方面：
一是糾正支付業(yè)務不正當競爭行為，在支付方式上給消費者更多選擇權，斷開支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產品的不當連接，糾正在支付鏈路中嵌套信貸業(yè)務等違規(guī)行為。
二是打破信息壟斷，嚴格落實《征信業(yè)管理條例》要求，依法持牌經(jīng)營個人征信業(yè)務，遵循“合法、最低、必要”原則收集和使用個人信息，保障個人和國家信息安全。
三是螞蟻集團整體申設為金融控股公司，所有從事金融活動的機構全部納入金融控股公司接受監(jiān)管，健全風險隔離措施，規(guī)范關聯(lián)交易。
四是嚴格落實審慎監(jiān)管要求，完善公司治理，認真整改違規(guī)信貸、保險、理財?shù)冉鹑诨顒樱刂聘吒軛U和風險傳染。
五是管控重要基金產品流動性風險，主動壓降余額寶余額。
2021年11月，螞蟻集團宣布了“借唄”的品牌隔離，由螞蟻消金提供的服務會繼續(xù)顯示“借唄”品牌，而銀行等金融機構獨立提供的信貸服務則會在“信用貸”頁面展示，顯著標識出金融機構信息，與借唄品牌相區(qū)隔。
11月下旬，“花唄”也通過微博發(fā)布品牌隔離的聲明，同樣也將其他金融機構提供的消費信貸服務做出區(qū)隔，顯示為“信用購”，而“花唄”則完全歸屬于螞蟻消金，并且專注于中小額，額度在1萬元以內。
2022年1月28日，上線三年的網(wǎng)絡互助平臺“相互寶”正式關停。當年4月，支付寶又與網(wǎng)商銀行切割。據(jù)中信證券測算，螞蟻集團管理資產規(guī)模在過去一年下滑超過18%。
同時，阿里巴巴和螞蟻在集團層面開始切割。2022年7月，阿里在財報中披露，來自螞蟻集團管理層的井賢棟、倪行軍、曾松柏等人也不再擔任阿里巴巴合伙人；與此同時，據(jù)媒體報道，阿里與螞蟻的內部直接轉崗渠道已取消，人員流動要走正常的離職程序；此外，阿里巴巴宣布與螞蟻集團的數(shù)據(jù)共享協(xié)議正式終止。2022年6月，螞蟻集團新增了楊小蕾、史美倫兩名獨立董事，股東代表董事從3位減少到2位。
另外，據(jù)2023年1月消息，作為螞蟻集團整改的重要環(huán)節(jié)，重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）的增資擴股方案歷時一年塵埃落定。
重慶銀保監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)布了《重慶銀保監(jiān)局關于同意重慶螞蟻消費金融有限公司增加注冊資本及調整股權結構的批復》。
批復稱，同意重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）將注冊資本由80億元人民幣增加至185億元人民幣。同時該批復還表示，同意杭州金投數(shù)字科技集團有限公司、浙江舜宇光學有限公司、傳化智聯(lián)股份有限公司投資入股螞蟻消金。在新增的股東中，將位列螞蟻消金第二大股東的杭金數(shù)科，有杭州本地的國資背景。此后，馬云的股票權從53%下降至6%不再擁有螞蟻集團的實際掌控權，螞蟻集團也不再有實控人。
過去三年，螞蟻集團三次被約談、暫緩上市，經(jīng)歷了一場徹底“改頭換臉”的整改，此螞蟻已非彼螞蟻。
IPO被迫中斷后迎來曙光？
螞蟻集團是阿里巴巴集團旗下的金融科技公司，旗下?lián)碛兄Ц秾殹⒂囝~寶、花唄、借唄等業(yè)務。據(jù)了解，支付寶擁有超過10億年活躍用戶和8000萬合作商戶，在中國占據(jù)了55.4%的移動支付市場份額。余額寶是全球最大的貨幣市場基金，管理著超過1.7萬億元人民幣的資產。花唄和借唄是中國最大的消費信貸平臺，累計服務了超過5億用戶。
2020年8月25日晚間，螞蟻集團向上交所科創(chuàng)板與港交所同時遞交上市招股文件。
同年10月27日，螞蟻集團公告顯示，在經(jīng)過綜合考慮發(fā)行人基本面、市場情況、同行業(yè)上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素，協(xié)商確定本次A股發(fā)行價格為 68.80 元/股、H股為80.00港元/股（約人民幣68.85元/股），兩地總計募資總額出超過345億美元（約2400億元人民幣），總市值高達2.1萬億元，成為有史以來全球最大的IPO項目。
但讓人猝不及防的是，就在螞蟻集團IPO在臨門一腳之際，被按下了暫停鍵。
11月2日晚，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局當天對螞蟻集團實際控制人馬云、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監(jiān)管約談。
11月3日晚間，上交所發(fā)布公告稱，近日，你公司實際控制人、董事長、總經(jīng)理被相關部門聯(lián)合約談，你公司還通報了金融科技監(jiān)管環(huán)境變化情況。該重大事件可能導致你公司無法達到上市或信息披露要求，故決定暫停螞蟻集團上市。
隨后，螞蟻集團也發(fā)布了暫停h股上市的公告，并表示:“我公司將盡快公布有關暫停H股上市及退回已申請股份的進一步細節(jié)?！?/p>
針對暫停上市，螞蟻集團發(fā)表《致投資者》一文，表示對給投資者帶來的困擾深表歉意，公司將根據(jù)兩地交易所相關規(guī)則妥善處理后續(xù)工作?！拔覀儗⑴c上交所和監(jiān)管部門就下一步上市事宜保持密切溝通，并及時披露相關信息?！?/p>
不過，針對此次被罰的消息，資本市場已經(jīng)在炒作螞蟻走出困境即將上市的預期了。7月7月，阿里巴巴港股（09988.HK）逆勢收漲3.44%報84.3港元/股，盤中漲幅一度接近6%。截止7月7日阿里美股收盤價為90.61%，漲幅達到8.07%。
他們炒作的邏輯也很簡單，就是利空出盡，就是利好，接下來螞蟻這艘巨艦會開得更穩(wěn)更遠。但螞蟻的投資人顯然沒有那么樂觀。
有市場人士分析，一方面，近幾年阿里、騰訊等同類可比上市公司的股價降幅較大，可參考標的的估值水平下降；另一方面，螞蟻集團經(jīng)過兩年多的整改，其金融屬性逐步增強，應更大程度按照金融機構定位進行估值。
專家稱螞蟻短期內重啟上市可能性小
博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博認為，這意味著對于螞蟻集團來說，隨著集中整改結束，可預期性提高，不可預期性降低，未來如何開展業(yè)務有了更清晰的規(guī)范。
“進入常態(tài)化監(jiān)管之后，螞蟻集團申請征信公司的牌照，申請金融控股公司的牌照，進程可能會加快?！闭新?lián)首席研究員董希淼董希淼表示，隨著集中整頓結束，螞蟻集團整體業(yè)務將進入正常發(fā)展軌道。
設立金融控股公司是主管部門對螞蟻集團整改的要求之一。整改前，通過持股、收購，螞蟻集團囊括了多個金融牌照，如網(wǎng)商銀行持有銀行牌照、天弘基金和螞蟻基金銷售公司持有基金牌照；眾安保險、國泰產險、信美人壽相互保險、上海螞蟻韻保保險代理、螞蟻保保險代理則持有保險方面的牌照；支付寶持有第三方支付牌照，借唄和花唄持有小額貸款、消費金融牌照。此外，2019年螞蟻集團還獲得了香港的虛擬銀行牌照；通過設立合資公司，可參與個人投資者基金投顧業(yè)務服務試點。
“螞蟻持有多張金融牌照，而金融公司的監(jiān)管目前由人民銀行轉向了金融監(jiān)管總局，總局對螞蟻這種特殊的金控公司如何進行監(jiān)管？目前還不清晰。”中國社科院金融研究所金融科技研究室主任尹振濤稱，但可以預見，螞蟻集團已實質具備金融控股公司設立情形，此時靴子落地，可以預見，隨著集中整頓結束，相關牌照的審批申請速度或將加快步伐。
但對于螞蟻集團的上市來說，王蓬博認為，整改完成后的螞蟻集團，按照新的監(jiān)管要求，重新確定業(yè)務方向，需要時間去驗證業(yè)務模式。另外，今年初，螞蟻集團實際控制人發(fā)生變化，馬云不再是實際控制人。根據(jù)目前A股上市要求，主板上市公司實控人在IPO前三年內不得有變更，科創(chuàng)板要求為兩年，港股對此要求期限為一年。因此短期內，螞蟻集團重啟上市的可能性比較小。
董希淼也認為，不論是被罰款，還是實控人變更，都在客觀上限制了螞蟻集團上市的進程?！爸辽?—3年內上市的可能性比較小?！?/p>
（拾鹽士綜合自：環(huán)球老虎財經(jīng)、首席商業(yè)評論、南方日報、財通社、財經(jīng)五月花）
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