下一個5倍股？巨星科技，長期確定性極高，而且估值也足夠便宜了
這是新能源大爆炸的第687篇原創(chuàng)文章巨星科技是leo個人比較喜歡的公司，
2023-07-11 09:28:22
這是新能源大爆炸的第687篇原創(chuàng)文章
巨星科技是leo個人比較喜歡的公司，雖然主營業(yè)務并沒有多高大上，但管理層足夠踏實穩(wěn)健，從長期而言，市場空間和成長性不錯，公司盤子也不大，屬于小而美的存在，但去年的二級市場走勢并沒有讓人滿意，是業(yè)績不行，還是有什么問題？今天追蹤一下公司的2022年報和2023年一季報。
01
【資料圖】
巨星科技2022年報簡析
公司2022年實現(xiàn)營收126.1 億元，同比增長15.5%；歸母凈利 14.2 億 元，同比增長11.8%；扣非凈利潤14.55億，同比增長35.5%。具體到Q4，營收 27.8 億元，同比下滑27.9%；歸母凈利潤1.6 億元，同比增長31.2%。
今年一季報，公司實現(xiàn)營收25.6億元，同比下滑11.1%，環(huán)比下滑8%；歸母凈利3.02億元，同比增長65.4%，環(huán)比增長89% 。
去年和今年一季度的營收雖然沒有很好看，尤其是去年Q4和今年一季度，呈現(xiàn)明顯的下滑走勢，但利潤依然保持著不錯的增長態(tài)勢。仔細看下來，利潤的增長主要受益于去年海運費用開始下降，加上原材料的價格也有回落，以及政府補貼。
實際上，公司去年無論是營收還是凈利潤壓力都是比較大的，但并非公司自身經(jīng)營的問題，主要還是受了外部客觀因素的影響。
扣除通脹因素，2022年是美國消費支出工具行業(yè)實際增速史上最差的一年，再加上國內(nèi)疫情防控政策調(diào)整導致去年12月份供應鏈中斷，以及北美物流大罷工。
對于出口行業(yè)，去年可謂是極其艱難的一年，對外美國通脹高企，供應鏈受阻，對外又有產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)外遷以及矛盾爭端日益緊張等局面。
如果我們將巨星科技置于這樣的背景之下，就會明白巨星科技有多不容易了，在行業(yè)β最差的情況下，整體依然保持了正增長，足以看出公司在行業(yè)的競爭優(yōu)勢所在。
具體業(yè)務來看，手工具及存儲箱柜持續(xù)正增長，營收 100 億元，同比增長12.3%，占比 79.3%，毛利率 26.7%，同比增加1.6個百分點。其中，手工具預計同比有低個位數(shù)的下滑，主要系渠道去庫存疊加 21 年高基數(shù)所致；存儲箱柜受到 Geelong 并表影響，預計同比正增長；動力、激光及儲能工具逐漸放量，收入 25.4 億元，同比增長33%，占比 20.2%，毛利率 24.7%，同比增長0.53個百分點。預計儲能產(chǎn)品貢獻超 1 億元增量收入，目前以便攜儲能為主，市場最關注的戶儲業(yè)務還在進行渠道建設。
營收區(qū)域來看，大本營美洲市場營收 78.9 億元，同比增加4.9%，主要還是下半年美國市場宏觀環(huán)境太糟糕了，行業(yè)面臨去庫存問題，公司的營收也下滑了7.5%，導致全年表現(xiàn)比較糟糕。相反，隨著渠道拓展陸續(xù)取得進展，歐洲市場表現(xiàn)越發(fā)強勁，去年營收 33 億元，同比增加37.4%，占比 26.1%，同比提升了4.2個百分點。國內(nèi)市場也快速增長，營收 7.2 億元，同比增長72.4%，占比 5.7%，提升了1.9個百分點。
更加令人驚喜的是，公司轉(zhuǎn)型自有品牌戰(zhàn)略取得了非常不錯的進展，自有品牌占比首次超過40%，同比增長32.6%，ODM業(yè)務占比59.14%，同比增長6.34%，隨著公司持續(xù)強化自有品牌戰(zhàn)略，未來自有品牌占比還將持續(xù)上升。
總的來說，無論是2022年，還是今年一季度，從公司的財報都能可以看出公司的行業(yè)地位和經(jīng)營的穩(wěn)健性，而且賬上還有幾十億現(xiàn)金，工具行業(yè)是典型靠并購驅(qū)動成長的行業(yè)，行業(yè)空間足夠龐大，也足夠分散，作為行業(yè)龍頭級別的企業(yè)，未來絲毫不用擔心長期的成長性問題。
關鍵是公司自身的經(jīng)營是否能保持穩(wěn)健，能否踏踏實實在行業(yè)里深耕，好在公司在年報上也再一次強調(diào)了這個事情，讓leo確認了巨星科技的初心不改。
02
全球工具隱形龍頭
“公司經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，建立了以中國為核心的全球化供應鏈管理體系，與全球數(shù)千家供應商建立了良好的合作關系，確保公司不局限于自身產(chǎn)能情況，可以快速響應市場需求，并完成各類大額訂單的及時交付。
依托中國全球基礎門類最為齊全的供應鏈體系，以及不斷增長的全球供應商網(wǎng)絡，公司可以做到全球采購、全球制造，使得公司在全球海運周期緊張的背景下仍然可以維持穩(wěn)定的供貨能力，為公司持續(xù)提升市場份額打下基礎。
同時中國超大體量和超精細供應鏈網(wǎng)絡帶來的效率和彈性兼顧的特性，也使得公司可以做到中國集中采購、全球分布使用，極大降低綜合采購成本，提升公司產(chǎn)品的市場競爭力。目前公司在全球擁有20處生產(chǎn)制造基地，能夠全面滿足各類需求和應對各自復雜的外部環(huán)境。”
“布局全球，就是公司繼續(xù)著重加強歐美自有品牌服務體系建設和東南亞產(chǎn)能布局，選取國外優(yōu)質(zhì)公司進行產(chǎn)業(yè)并購整合，更好地獲取國際資源和國際市場，逐步將公司由中國制造的ODM公司升級為中國設計、亞洲制造、歐美本土服務結(jié)合的國際化OBM公司?！?/p>
“報告期內(nèi)，公司積極推動東南亞制造基地的全面投產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化在全球范圍內(nèi)的制造分工分局，充分體現(xiàn)公司國際化布局的優(yōu)勢和產(chǎn)能的靈活性。目前公司在東南亞建成的工廠已經(jīng)全部投入使用，東南亞產(chǎn)能布局初步成型。
同時面對報告期內(nèi)國際人員流動停滯的情況，公司積極利用歐美本土團隊的優(yōu)勢，為客戶繼續(xù)提供完善的就近服務體系，確保了訂單和售后的相互匹配。國際化優(yōu)勢有效保證了公司在和其他國際競爭對手的競爭中，既能發(fā)揮中國制造業(yè)集群的優(yōu)勢，又能利用東南亞地區(qū)制造成本的優(yōu)勢和歐美市場本土渠道服務的優(yōu)勢，由此打造更強的核心競爭力。
公司正加速成為一家集歐美本土服務、亞洲產(chǎn)業(yè)鏈制造和中國管理研發(fā)的全球資源配置型公司?！?/p>
上面很長的幾段話概括下來就是：立足于中國，放眼全世界。
不僅僅是手工具行業(yè)如此，所有的制造業(yè)都應該如此。只要立足于中國的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，放眼全世界，在絕大多數(shù)行業(yè)，中國企業(yè)都是實力最強的存在，甚至在很多領域都沒之一。
這也是leo喜歡很多中國制造龍頭的原因，中國在制造業(yè)方面的優(yōu)勢太強大了，關鍵就看管理層是不是能一頭扎進入深耕再深耕！
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